去中心化交易所也需被監管?從交易所的定義談起
合作媒體:巴比特資訊
Apatheticco/張詠晴編譯 2019-01-10 16:19

(圖片來源:0x博客)

 

去中心化交易所(DEX)的想法和概念並不新鮮,我們已經可以在市場上看到很多基於以太坊的DEX。隨著越來越多DEX的推出,監管機構逐漸將目光投向這一領域。目前美國監管機構會審查DEX的三個方面:證券交易、貨幣傳輸以及商品和衍生品交易。本文將重點討論DEX必須遵守的證券法規。

 

DEX可以免於監管嗎?

 

一般而言,加密交易所必須在美國證券交易委員會(SEC)註冊為National Securities Exchange(根據美國證券交易法案第6款註冊的證券交易所)。很明顯,這個過程需要花費大量的時間和金錢,因此註冊可能不是許多新創公司的選擇。

 

然而,與傳統交易所不同,DEX沒有訂單簿 (Order Book),也不提供託管服務。相反,用戶直接與其他用戶進行交易,而無需中央(中介)服務。資金存放在智慧合約中,只有用戶才能存入/取出/交易。對於基於0x協議構建的DEX,訂單簿在鏈下運行,訂單在鏈上進行結算。

 

那麼,如果這樣的DEX足夠去中心化,是否可以免於監管?

 

答案是否定的。如果DEX滿足證券法中「交易所」的定義,即使它具有「去中心化」的性質,它仍然需要遵守監管法規。

 

SEC網路部門負責人Rober Cohen表示:「使用區塊鏈來創建但沒有中央服務的交易所,並不能免除原始創建者的責任。 重點不在於你貼上什麼標籤或者你使用了什麼技術,重點是功能,以及平台在做什麼。不管是不是去中心化的,不管是不是在智慧合約上,重要的是,它是一個交易所。」

 

「交易所」的定義

 

提供「證券」交易+作為交易所營運=證券交易所

 

此類平台必須在美國證券交易委員會,註冊為National Securities Exchange或免於註冊。

 

作為交易所營運意味著什麼? 《交易法》第3b-16(a)條提供了一份功能指南:

 

(1)匯集多個買賣雙方的證券訂單,以及

 

(2)使用既定的、非自由裁量(non-discretionary)的方法(透過提供交易設施或透過設定規則),買賣訂單相互撮合,並且下單的買方和賣方就交易條款達成一致。

 

注意平台的UI和底層功能。如果一個DEX像交易所一樣運行(提供證券交易,匯集訂單並使用既定的、非自由裁量的方式進行訂單撮合),無論訂單是否放在區塊鏈上,它都將被視為交易所。

 

原因在於,當一個平台將自己稱為「交易所」時,它會給投資者一個印象,即該平台受到監管或符合National Securities Exchange的監管標準。

 

事實上,它們無法保證它們提供的訂單或其他資訊與National Securities Exchange提供的資訊具有同等的完整性,因為美國證券交易委員會沒有審查這些平台選擇交易資產的標準、交易的數位資產以及交易協議。

 

投資者的利益會受到威脅。即使一個平台是建立在分散式帳本上的,如果它提供的用戶界面、名稱、功能與證券交易所相似,也會導致投資者認為它受到監管或符合法律標準。因此DEX應該受到監管。

 

本文為巴比特資訊授權刊登,原文標題為「去中心化交易所也需要遵守證券法規嗎?