從什麽都跌到什麼都漲，全球市場經歷了「神奇一月」

行情來得太快就像龍卷風！

去年12月，道指和標普500指數均創上世紀30年代大蕭條時期以來最差月度表現，但劇情在1月出現了逆勢大反轉，在美聯儲「鴿派」政策影響下，美國三大股指1月大漲超7%，標普500指數更是創下自1987年以來同期最佳漲幅。

不止是美股，德意志銀行統計的全球38種類別資產今年以來全部上漲（以當地貨幣計價），並創下近百年來最佳單月表現。

德意志銀行策略師Craig Nicol表示，所有風險資產收益率在一段時間裡同時出現上漲的情況並不少見，過去這種情況往往被稱作「量化寬鬆交易（QE trade）」，也就是美聯儲釋放鴿派信號壓制美元走低，所有資產借勢反彈的情況。

此外，德意志銀行還對2007年以來各類資產的月度表現進行了統計，1月份是市場整體表現最好的月份，平均有22個類別的資產可以錄得正收益，上漲率近60%。

研究機構DataTrek Research的聯合創始人Nicholas Colas在給客戶的一份報告中也表示，物極必反，「上個月/去年的資產類別表現越差，本月的表現就越好。」

但法興銀行量化研究主管Andrew Lapthorne還是對美股如此劇烈的反彈表示出了意外，他在最新研報中稱，1月通常是反彈和冒險的時候。有美聯儲的「幫忙」，今年年初的表現可以理解，但問題是反彈的幅度是否過於激烈。

報告還指出，去年12月MSCI全球指數中90%的個股都在下跌，今年一月情況完全逆轉過來，88%的個股出現了上漲，這是近20年前所未有的強勢表現，投資者從非理性賣出一下子轉變為非理性買入。

CNBC也分析指出，投資者將在未來11個月內面臨一系列障礙，包括經濟成長放緩，年度盈利成長下滑，以及外部貿易關系的不確定性。

「當看到全球資本市場年初至今的表現時，我不禁在想，也許許多投資者都希望時間就停在這一刻，而不是去面對未來剩下的11個月」，Colas對上述媒體補充道。

高盛的回答更是直接給市場澆了一頭冷水，他的最新研報直指今年最大的盈利機會就在1月，錯過了1月大漲今年可能就無望了。

以Sharon Bell為首的高盛分析師在本周二發布的報告中指出：

「在市場過度體現減速後，今年年初，市場錯配幾乎已經消失。我們預計的反彈已經迅速發生，鑒於此，我們預計，自此之後，股市的回報將相對較少。」

高盛的策略師們還預計，今年歐美經濟會穩定成長，但股市不會重演1月的漲勢，而是會重現「窄且平」交易區間，股市回報率低。這種情況尤其會在歐洲出現，它意味著歐股收益成長會「非常少」，因為歐洲板塊面臨著高毛利、經濟環境疲軟、多種結構性問題的形勢。

沒有放鬆警惕的還有貝萊德全球配置基金投資組合經理Russ Koesterich。在他看來，這一切（猛漲）來的太過於順利，就像恐怖電影一樣。

自12月底反彈以來，全球股市已上漲超過10%（以美元計算），同時代表市場波動性的恐慌指數VIX下跌過半，但Koesterich還是提醒以下三點值得關注。

首先，經濟數據並未穩定。貝萊德預計未來六個月全球經濟成長速度將進一步回落。

其次，就當前金融環境來看波動性過低。目前的貨幣政策或者經濟狀況下，波動指數本應該更高，但如今VIX已經回落到16以下。

最後，包括地緣政治風險的因素對風險資產的折價影響已經基本恢復，投資者警惕性放鬆，但Koesterich稱這往往是風險因素抬頭的時刻。