從什麽都跌到什麼都漲,全球市場經歷了「神奇一月」
Knowing
合作媒體:界面 / 林宛賢編譯 2019-02-07 21:02

行情來得太快就像龍卷風!

 

去年12月,道指和標普500指數均創上世紀30年代大蕭條時期以來最差月度表現,但劇情在1月出現了逆勢大反轉,在美聯儲「鴿派」政策影響下,美國三大股指1月大漲超7%,標普500指數更是創下自1987年以來同期最佳漲幅。

 

不止是美股,德意志銀行統計的全球38種類別資產今年以來全部上漲(以當地貨幣計價),並創下近百年來最佳單月表現。

 

德意志銀行策略師Craig Nicol表示,所有風險資產收益率在一段時間裡同時出現上漲的情況並不少見,過去這種情況往往被稱作「量化寬鬆交易(QE trade)」,也就是美聯儲釋放鴿派信號壓制美元走低,所有資產借勢反彈的情況。

 

此外,德意志銀行還對2007年以來各類資產的月度表現進行了統計,1月份是市場整體表現最好的月份,平均有22個類別的資產可以錄得正收益,上漲率近60%。

 

研究機構DataTrek Research的聯合創始人Nicholas Colas在給客戶的一份報告中也表示,物極必反,「上個月/去年的資產類別表現越差,本月的表現就越好。」

 

但法興銀行量化研究主管Andrew Lapthorne還是對美股如此劇烈的反彈表示出了意外,他在最新研報中稱,1月通常是反彈和冒險的時候。有美聯儲的「幫忙」,今年年初的表現可以理解,但問題是反彈的幅度是否過於激烈。

 

報告還指出,去年12月MSCI全球指數中90%的個股都在下跌,今年一月情況完全逆轉過來,88%的個股出現了上漲,這是近20年前所未有的強勢表現,投資者從非理性賣出一下子轉變為非理性買入。

 

CNBC也分析指出,投資者將在未來11個月內面臨一系列障礙,包括經濟成長放緩,年度盈利成長下滑,以及外部貿易關系的不確定性。

 

「當看到全球資本市場年初至今的表現時,我不禁在想,也許許多投資者都希望時間就停在這一刻,而不是去面對未來剩下的11個月」,Colas對上述媒體補充道。

 

高盛的回答更是直接給市場澆了一頭冷水,他的最新研報直指今年最大的盈利機會就在1月,錯過了1月大漲今年可能就無望了。

 

以Sharon Bell為首的高盛分析師在本周二發布的報告中指出:

 

「在市場過度體現減速後,今年年初,市場錯配幾乎已經消失。我們預計的反彈已經迅速發生,鑒於此,我們預計,自此之後,股市的回報將相對較少。」

 

高盛的策略師們還預計,今年歐美經濟會穩定成長,但股市不會重演1月的漲勢,而是會重現「窄且平」交易區間,股市回報率低。這種情況尤其會在歐洲出現,它意味著歐股收益成長會「非常少」,因為歐洲板塊面臨著高毛利、經濟環境疲軟、多種結構性問題的形勢。

 

沒有放鬆警惕的還有貝萊德全球配置基金投資組合經理Russ Koesterich。在他看來,這一切(猛漲)來的太過於順利,就像恐怖電影一樣。

 

自12月底反彈以來,全球股市已上漲超過10%(以美元計算),同時代表市場波動性的恐慌指數VIX下跌過半,但Koesterich還是提醒以下三點值得關注。

 

首先,經濟數據並未穩定。貝萊德預計未來六個月全球經濟成長速度將進一步回落。

 

其次,就當前金融環境來看波動性過低。目前的貨幣政策或者經濟狀況下,波動指數本應該更高,但如今VIX已經回落到16以下。

 

最後,包括地緣政治風險的因素對風險資產的折價影響已經基本恢復,投資者警惕性放鬆,但Koesterich稱這往往是風險因素抬頭的時刻。

 

(以上圖文由界面新聞授權,原文:從什麽都跌到一切都漲,全球市場剛剛經歷了“神奇一月”