除了監管之外,Libra還得解決金融穩定性和信用問題
國盛區塊鏈研究院/張詠晴編譯
2019-06-20 10:39

 

由Facebook主導、聯合全球28家各產業巨頭推出的加密貨幣項目Libra,其白皮書正像媒體報導那樣,於6月18日17點(美國加州當地時間凌晨)發布了。最早沒有人知道官方發布渠道,隨後祖克柏在其Facebook主頁確認了這一事件,並發表了一封激動人心的信。雖然Libra由註冊在瑞士的Libra協會自治,但毫無疑問其白皮書坦承,2019年結束前,Facebook將在該協會保有領導角色。

 

如果Facebook宣布進軍區塊鏈社交、區塊鏈支付、區塊鏈遊戲甚至是一般的穩定幣,都不算令人意外,但Libra白皮書所提出的「建立一套簡單的、無國界的貨幣和為數十億人服務的金融基礎設施」的使命絕對超出市場之前預期。這東西難道不可以理解為全球通用的「主權貨幣」嗎?從字面意思,這樣理解絕對沒有錯。

 

一句話,Libra的目標不是BTC/ETH/EOS,而是劍指全球金融體系,從這個意義上講,這絕對不僅僅是區塊鏈項目發幣這個層面的事情了,比目前所見的區塊鏈項目要複雜的多,層次不同!

 

那麼問題來了,茫然同樣寫在了各國金融業和監管層的臉上,Libra問過他們的意見沒?我們肯定這是區塊鏈產業甚至是全球性的大事件,那麼就從當下最現實的問題入手——找到問題所在,也就找到了未來的路。

 

我們梳理了一些關鍵問題,其中涉及對Libra的描述和理解,均來自於官網發布的白皮書,具體詳見libra.org,有包括中英文在內的多個版本可以參考。

 

關於Libra自身

 

1、如何實現幣值的穩定?

 

Libra白皮書寫道,「這意味著一個 Libra 並不總是能夠轉換成等額的當地指定貨幣(即 Libra 並不與單一貨幣「掛鉤」)。相反,隨著標的資產的價值波動,以任何當地貨幣計價的 Libra 價值也可能會隨之波動。然而,選擇儲備資產的目的是最大限度減少波動性,讓 Libra 的持有者信任該貨幣能夠長期保值。Libra 儲備中的資產將由分布在全球各地且具有投資級信用評價的託管機構持有,以確保資產的安全性和分散性。」

 

這裡存在一個悖論:Libra如何既不與單一貨幣「掛鉤」,即不錨定單一貨幣,又實現「長期保值」呢?它這裡的「保值」又是錨定什麼的穩定呢?錨不同,波動就不同,錨不定,何來穩定?人民幣資產和美元資產的錨是不同的,其價值波動都是針對本幣之錨,如果換個錨,波動就不同了。如果錨定最強勢的美元,那就不是全球普遍可接受的,那就回到UDST所做的事情上了,毫無新意。顯然利用儲備資產建立全球之錨,這存在著現實資產價值衡量的悖論。

 

2、利息的產生和分配

 

關於利息,白皮書這樣描述,「儲備資產的利息將用於支付系統的成本、確保低交易費用、分紅給生態系統啟動初期的投資者,以及為進一步成長和普及提供支持。儲備資產的利息分配將提前設定,並將接受 Libra 協會監督。Libra用戶不會收到來自儲備資產的回報。」

 

一個很明顯的事實是,如果用戶持有法幣儲蓄或者債券,是有利息的,何以持有Libra就沒有利息了呢?當然換匯是有成本的,但是不經過一套標準的金融計算衡量,而是這樣一刀切地分配,顯然會產生很多問題。

 

3、金融穩定性和信用問題:Libra是否進行了足額抵押?

 

我們繼續深挖儲備資產與Libra帳本體系的穩定性和信用問題——資產不會自己上鏈自證清白。現實物理資產(這個物理資產是針對虛擬資產如遊戲幣等而言,並非特指實物資產)上鏈的最大問題是物理資產的真實性。區塊鏈帳本記錄的只是數字,而數字背後對應的物理資產真實性無法透過區塊鏈解決。

 

這個問題再顯然不過了,去看看Tehter面臨的紐約總檢察長關於挪用資金和儲備不足問題的指控就明白了。Libra的儲備資產之盾,其真實性同樣是問題。一國之內的金融機構都面臨合規性問題,更不必說全球性的資產儲備真實性和合規性了。

 

如果Libra沒有用法幣和政府債券作足額抵押,那麼它就在進行「貨幣創造」的動作,也就是說,在使用「鑄幣權」,而這在區塊鏈出現之前,是被主權國家壟斷的。

 

4、隨之而來的是全球監管問題

 

說了上面的問題,一個意圖發布全球通用主權貨幣的Libra,一個可想而知可能突破外匯管制的幣種,如何不面臨各國監管的發難!?

 

別說是國外,在美國,Libra發布沒多久,美國眾議院金融委員會主席就呼籲對Libra和Facebook進行聽證會,提出Facebook應當立刻停止Libra的開發計劃。

 

有人會說Libra是註冊在瑞士的協會自治,不屬於Facebook。祖克柏自己都在鼓吹了,白皮書也明確說Facebook是前期的主導者,這時候沒有跟監管鬥機靈的空間。

 

本文為巴比特資訊授權刊登,原文標題為「擺在Facebook和Libra面前的六大關鍵問題