未來幾年，傳統資產的「代幣化（Token化）」，將對多種資產類別的流動性產生影響。而這與所有投資者息息相關，包括傳統資產投資者和數位資產投資者，我在這篇文章中詳細說明了原因。
流動性：傳統資產代幣化背後的驅動力
讓我們從定義流動性開始。流動性不是二元的，而是一個連續統一體。非流動性並不一定意味著「無法交易」，而是意味著「交易成本高昂」。流動性與交易量有關，可以透過交易的價格影響或透過買賣差價來衡量。 舉個例子：當我還是個孩子的時候，我在一包「Topps（球星卡包）」中找到了一張Darryl Strawberry的「新秀卡片」。到20世紀80年代末，《貝克特月刊》將其標價為50美元。
Darryl Strawberry的「新秀卡片」
當我翻開《貝克特月刊》時，我想：「那可是100條士力架啊！」對於一個十歲的孩子來說， 100條士力架有著非常大的吸引力，所以我想要交易。
我走到我當地的卡片商店，想要將卡片以50美元的價格，賣給店主Calvin。但是Calvin只願意付我10美元。不幸的是，這是唯一一家步行就能到達的卡片商店（當時我只有10歲，被交通嚴重限制）。
Calvin是唯一的市場參與者，所以我只能接受10美元這個價格，這就是金融術語中的「出價」。然後，Calvin以50美元的價格，將其放在貨架上，即為「要價」。這是一個非常大的買賣差價的例子，因此，Darryl Strawberry的「新秀卡片」，被認為是一種相對非流動性的資產。
等到像eBay這樣的網站出現後，讓棒球卡交易者的日子好過了很多，因為它開闢了一個競爭激烈的市場，參與者和交易量都更多了，資產可以以較小的價差和較低的價格進行買賣。在所有條件相同的情況下，額外的流動性，會增加貿易的預期價值。
這篇文章不是關於棒球卡的，所以讓我們擴展這個框架來考慮其他資產，如私營公司的股權。在交易所交易的股票，比同一家私人公司的股票價值更高，因為交易公共股票的「摩擦」更少。而「摩擦」減少往往意味著更多的市場參與者、更多的交易量、更小的價差和更少的價格影響。我們把上市公司和同一私營公司之間的價值差異，看作是「非流動性折價」，或者類似的「流動性溢價」。
非流動性折價有多大？金融經濟學家試圖以各種方式衡量非流動性折價。一般認為是20-30％。這代表著巨大的價值，且有很大的改善空間。將相對非流動資產進行「代幣化（Token化）」，並創建交易這些代幣的市場，就可以透過減少交易的摩擦，來大幅減少非流動性折價。傳統資產將被代幣化，因為如果不這樣做，它們將失去流動性溢價。
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本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「傳統資產正邁入Token化時代」