什麼是 Reg A+ ?根據美國聯邦證券法,任何證券的發行或銷售只有兩種合規方式:1. 在 SEC 進行證券登記註冊;2. 滿足相關法規獲得豁免。
而豁免的相關法規目前有四項相關法規:Regulation D、Regulation S、Regulation CF、Regulation A+。(嚴格說其中 Regulation A+ 的流程與IPO相似,仍需要 SEC 審批)
Regulation A+(以下簡稱「Reg A+」)是其中一種豁免法規,Reg A+ 中的 「A+」是指 2015 年 SEC 在原來的 Regulation A 條款上做的修訂。而 Regulation A 是基於1933《聯邦證券法》制定的發行豁免具體規則。
為什麼要申請 Reg A+ 豁免?
首先,為什麼要申請豁免發行?
如上一個問題說到的合規方式,如果不申請豁免發行,公司就要達到證券註冊的標準。對於規模較小且對於融資效率的需求更高的公司來說,同時透過註冊發行證券昂貴且耗時(與IPO 類似,註冊發行需要準備招股說明書,招股說明書必須包括兩年的經審計的財務報表、風險因素、管理團隊、股權架構和組織架構)。
數位化證券對其融資效率、融資時間、融資成本、資訊對稱和融資地域等各方面,均優於 IPO,更適合於雙創企業、高科技中小企業。
數位化證券和 IPO 對比
其次,為什麼要選擇 Reg A+ 豁免?
根據上述數位化證券與 IPO 不同的適用情況,傾向選擇數位化證券的企業,需要根據自身的條件和發行的目標選擇,依據不同的法規申請豁免,主要的區別可以列舉如下:
不同法規的限制條件
Reg A+ 豁免雖然相對於其它幾種豁免方式對企業的資質、資訊披露和申報成本都有更高的要求,但是允許企業透過公開宣傳,募集到最多不超過 5000 萬美元的融資,相當於一次「小型IPO」。
本文為巴比特資訊授權刊登,原文標題為「STO走不通?一文詳解Reg A+豁免」