從數據來看,Staking對PoS網路究竟意味著什麼?
橙皮書/Felix Lutsch/ClockworkPrince/張詠晴編譯
2019-05-09 18:29

 

寫作本文的目的在於,透過比較PoS和PoW網路,進而闡明關於代幣通貨膨脹和staking收益的一些錯誤概念。同時,文中還引入了度量標準,用於衡量網路本身在基礎設施上的投入。所有使用的數據都基於Cosmos、Tezos、Ethereum和Bitcoin的截圖。

 

 

許多項目方都承諾,參與staking就可以獲得高額的代幣計價收益。但是這並不一定指,staker可以獲得高回報。為了理解為什麼會出現這種情況,我們需要理解PoS網路中的staking究竟想實現什麼樣的目標。

 

PoS網路對代幣實行通貨膨脹供應以獎勵staker,作為他們質押代幣的回報。而這些代幣又作為網路維護者(驗證者)遵守網路規範、維持網路正常運行的抵押品。

 

網路安全開支

 

在PoW網路中,所有以通貨膨脹代幣(區塊獎勵)和手續費形式的獎勵都會流入網路維護者(礦工)手中。但即使在以太坊網路中,支付給礦工的手續費僅佔總獎勵的3.12%(相比於Bitcoin網路的1.56%和早期近乎免手續費的PoS網路如Cosmos和Tezos),礦工的主要收入來源於區塊獎勵。在Bitcoin網路中,每年手續費和區塊獎勵總額高達36億美元,或者說是Bitcoin總市值的3.93%。

 

 

以太坊礦工的年化收益達到了其總市值的4.91%(其中,4.76%為區塊獎勵收益,0.15%為手續費收益)。礦工通常選擇賣掉通貨膨脹這些代幣以支付硬體成本及電費開支,並保留一部分利潤。

 

透過稀釋持有的代幣,PoW代幣持有者實際上相當於在為網路的去許可化(permission-less)買單。所以基於這種機制,就現在的標準來看,比特幣持有者目前的相對代幣供應量比例每年縮水3.7%。

 

在PoS網路中,網路安全成本則更為複雜。PoS網路的staking過程存在多種風險因素_因懲罰措施(slashings)而導致的代幣丟失風險,質押階段因鎖倉而導致的代幣流動性風險,staker也因此會得到補償。然後,還有基礎設施的實際運行成本,這是在PoS網路中參與共識所必須的(即運行一個驗證節點)。每個代幣持有者都可以進行stake,或透過向驗證者委託代幣以換取一定的staking所得回報的傭金率。

 

在接下來的段落中,我將論證:支付給基礎設施提供商的網路安全開支可以從PoS網路中普遍存在的平均傭金率中扣除:

 

由傭金率加權方法可知,網路(在本文分析中指Cosmos和Tezos)中每個staking提供商都會對他們所代理和保護的代幣收費,因而可以計算出加權平均傭金率。這個指標可以顯示,在何種代幣獎勵條件下,網路中大多數委託者更願意放棄獎勵,轉而將網路驗證工作安全地外包給staking提供者。

 

將該指標與總委託代幣價值相乘,我們就能得到PoS網路中維護基礎設施運行的大概開支(假定驗證者/委託者市場是高效的,以及鏈上價格數據是準確的)。網路中剩餘的獎勵將分發給參與staking的代幣持有者,以補償他們參與staking所承受的風險。但是,這些人並不是作為維護基礎設施運行的提供者(而在PoW網路中,所有獎勵都歸屬於礦工)。

 

從這個角度來說,PoS網路以資源效率更高,更可擴展,更包容的方式實現了去許可化的區塊鏈網路(我不會在這篇文章裡討論PoS和PoW孰優孰劣這個話題)。

 

看看從兩大早期PoS網路(Cosmos和Tezos)和兩大PoW網路(Bitcoin和Ethereum)上收集的數據,我們可以發現,在PoS網路中,用以上度量方法計算的基礎設施開支比PoW網路小了一個數量級(大約只佔原來區塊獎勵的10%)_雖然PoS網路仍處於發展早期,並且相對弱小。

 

 

在Tezos中,88.99%的網路獎勵分發給staker,11.01%支付給基礎設施提供者(基於截圖日期的傭金率加權平均算法,在Cosmos中,這個比例為90.26%:9.74%)。

 

本文為巴比特資訊授權刊登,原文標題為「從數據來看,staking對PoS網絡究竟意味著什麼?