當前的加密貨幣領域，也許沒有其他的加密貨幣資產會比 Tether 更易於受到審查和不當指控了。該穩定幣背後的新創公司一直被指責操縱市場，其業務往來和會計實務引發了許多擔憂。批評人士認為，Tether 缺乏透明度，可能參與犯罪活動，而且該穩定幣沒有它聲稱的財務儲備支撐。
目前紐約司法部長辦公室 (NYAG) 對該公司及其所有者 iFinex (iFinex 是 Tether 和加密貨幣交易 Bitfinex 所的母公司) 的指控在一定程度上證明了上述指控的正確性。
Tether 的諸多問題
加密貨幣市場中有很多種穩定幣，每種穩定幣都有其自身的權衡，並基於幾個變量相互競爭。其中最重要的幾個變量就是流動性、波動性、安全性、可信度、透明性、合法性、抗審查性以及隱私性。根據各種消息來源和專家們的說法，Tether 缺少了其中一些變量。
Tether 的韌性
儘管 Tether 存在著無數的問題，而且競爭對手擁有明顯的優勢，但該穩定幣仍然主導著穩定幣市場。根據 stablecoinswar.com 的最新數據，當前 Tether 佔據所有穩定幣交易量的 98.3%，同時其市值佔據所有穩定幣總市值的81.42%。只有 TUSD、USDC 和 PAX 是其真正的競爭對手。為什麼會這樣呢？
網路效應
除了複利之外，經濟學中也許沒有比網路效應更強大的力量了。網路效應 (network effect) 是指某種產品或服務的價值，會隨著使用它的人的數量的成長而相應地成長。所有加密貨幣資產都會受到網路效應的影響，穩定幣也不例外。
一旦有大量的用戶開始使用某種資產，使用量就會以指數或非線性的方式增加。這正是 Tether 所經歷的情況。Tether 於2014年發行以來，其使用量直到2017年才開始爆發。該項目得益於不斷成長的加密貨幣牛市和完全缺乏競爭，這使 Tether 成為當時大多數想要價格穩定的交易者的唯一選擇。
實際上，Tether 的所有競爭對手都是在 2018 年出現的，那時 Tether 已經在市場上站穩了腳跟。在這一點上，很可能需要巨大的力量才能推翻 Tether 的統治地位，比如由政府機構沒收其資金，或者 Tether 的 Omini 協議層出現嚴重漏洞等。
總的來說，不斷成長的網路效應已經改善了 Tether 的流動性，降低了其波動性，這反過來又讓交易者們更願意對其進行投資。然後，這種效果就會自我延續，從而增加了最初的網路效應。這就是為什麼儘管 Tether 有許多缺點，但它仍繼續主導穩定幣市場的主要原因。
區塊鏈不可知論
當前，Tether 公司正在利用除比特幣以外的其他區塊鏈平台，以增強其現有的勢頭。直到最近，幾乎所有的 Tether 都是透過 Omni 協議層在比特幣區塊鏈上運行的。意識到比特幣可能會出現嚴重的牛市擁堵 (正如2017年12月發生的那樣)，該項目正在引入對以太坊、 EOS、Tron 和閃電網路的支持。
透過向區塊鏈不可知論的過渡，Tether 可以鞏固其優勢，防止比特幣擁堵阻礙其成功。這樣的舉動，很可能是因為其他競爭對手施加的壓力越來越大而帶來的。雖然 Tether 可能還沒有準備好提供一些人所追求的透明度級別，但是它希望這種增強的互操作性能夠彌補這一點。
本文為巴比特資訊授權刊登，原文標題為「備受詬病的 Tether 為何依舊屹立不倒？」