從ICO到STO...中間還隔了一個IEO
Bitcoin.com / 譯者:Jason / 何渝婷編譯
2019-05-22 09:55

派對時間已到,所有邀請函都分發出去了,音樂開始響起,冰箱塞滿食物和飲料,浴缸裡浸入了冰塊,所有準備工作就緒!但是:客人還沒到。歡迎來到證券型代幣的世界,在這裡你可以把任何喜歡的東西「代幣化」,但如果你想要交易這些代幣就完全是另一回事了。

 

沒錯,每個人都在談論證券型代幣,但現在還沒人交易。

 

STO崛起了,但卻沒有流動性

 

實際上,如今一些區塊鏈和加密公司希望換一種代幣銷售融資模式,他們並不會選擇首次代幣發行(ICO),而是準備嘗試STO,因為在項目與支持者之間調整激勵機制的時候,STO有著明顯的好處,而且其合規性也更強。通常來說,區塊鏈和加密公司可以設定一個單筆投資額度(比如500美元換取9%的投資收益)。就目前而言,證券型代幣可以算是一種最有「道德」的資金募集方式,可以幫助投資者成為公司的長期支持者,不像過去ICO那種「一錘子買賣」。

 

那麼在我們談論證券型代幣的時候,所謂「長期」支持者究竟有多長呢?在美國,證券型資產購買之後並不能立刻交易,通常會有一年的鎖定期,即便如此,也不是說STO投資者可以在12個月之後就能立刻退出。交易任何資產都需要有一個願意購買它的交易對手,而就現階段而言,在二級市場上能夠購買證券型代幣的合格投資人數量極少,而且他們也沒有太多購買意願。

 

首先是基礎設施,然後才有流動性

 

卡麥隆·溫克勒佛斯(Cameron Winklevoss)和泰勒·溫克勒佛斯(Tyler Winklevoss)兄弟推出的「雙子星」交易所,在之前推出了「加密需要規則」活動,但在涉及證券交易的時候,你就會發現——證券永遠是證券。

 

實用型代幣(utility token)的法律地位可以無限制地進行討論,證券型代幣與之不同,只要你考慮STO項目,就必須確保在項目啓動之前符合所有相關法律。此外,任何希望上架證券型代幣資產的交易所,也必須要獲得證券監管機構的許可,該許可並不會向所有人提供。

 

在上周舉辦的紐約代幣峰會Token Summit New York上,證券型代幣交易所Harbor執行長喬許·史坦(Josh Stein)表示:「說到底,你還是需要大量投資和投資者,你可以擁有世界上最好的技術,但最後還是需要有願意交易的買家和賣家......這就像裂變反應,你必須要達到一個臨界品質。」

 

就目前而言,想要解決證券型代幣交易這個「雞和蛋」的問題,可能需要涉及多方共同參與,包括STO項目方、發行平台、托管服務提供商、二級交易所、監管機構、以及管理複雜證券型代幣市場的所有中介機構。

 

從ICO到STO,中間隔了一個IEO

 

 

如果說2017年的ICO熱潮是一次市場狂歡的話,那麼現在的STO浪潮更像是一場時髦的派對——他們的共同點都是不可持續的。雖然監管對證券型代幣產品實施了很多限制,但不可否認的是,證券型代幣仍然具有投資民主化和金融產品創新的能力,就像其他加密資產一樣。

 

喬許·史坦補充說道:「通常來說,一個創新產品剛出來的時候,總是會最大限度地減少投資者的數量,這可能出於風險考慮。從50萬美元到1萬美元,短期效應是增加流動性並減少投資上限。如今的創新是流動性的,很快就會導致規模更小的投資交易,更多投資者參與。」

 

總體而言,STO生態系統依然是看漲的,僅在過去的一周,我們就已經看到:

 

1、Rhodium Capital Advisors利用Harbor證券型代幣協議及平台,推出了價值1億美元的代幣化房地產基金

 

2、CF Capital Group是一家資源採礦諮詢公司,利用Koreconx的多管轄區協議,發行了價值2.5億美元的STO產品

 

3、Polymath與Cardano兼以太坊聯合創始人Charles Hoskinson,合作創建了證券型代幣區塊鏈Polymesh

 

實際上,加密貨幣產業還有其他方式發行「證券」,而不僅僅透過STO。舉個例子,Kraken交易所已經開始向投資者提供股息分紅,而且投資門檻也降低到了1000美元。在此期間,加密貨幣交易所更是「近水樓台先得月」地推出了IEO——Initial Exchange Offering。

 

IEO並沒有融資認購的過程,而是在交易所篩選之後,直接上幣讓用戶買賣,而對應的交易所也會成為該項目(代幣)在二級市場的主力交易平台。

 

IEO最直觀的好處就是擴大交易量和日活量。項目的粉絲會作為新用戶及其資金會隨著項目大量湧入,他們之中的一些人最終可能會成為交易所的老用戶,這樣比邀請返傭、交易大賽等傳統營運手段更加誘人。

 

現階段,大部分被代幣化的資產都是傳統證券,比如房地產和債券,但喬許·史坦預測,未來還會有包括本地數位證券在內的更多鏈上證券出現,就像你在十年前想像不到比特幣會有現在這麼多用例一樣,如今的市場依然在醞釀、設法找到合適的證券型代幣應用場景。

 

對於希望透過二級市場獲得證券型代幣的人來說,有必要等待一段時間,正如證券型代幣交易所Harbor執行找喬許·史坦所說:「可能一年後你才會看到證券型代幣開始交易。」

 

本文為金色財經授權刊登,原文標題為「從ICO到STO 中間隔了一個IEO