比特幣牛市,誰是真正的幕後推手?
鏈新 - 馮銘 / 區塊鏈資訊 / 何渝婷編譯
2021-02-26 15:30

2020年10月份以來,比特幣持續大漲。2月20日晚,比特幣價格更是一度突破5.7萬美元,總市值達到約1.1兆美元,再次刷新歷史紀錄。至此,與去年3月份3800多美元的低點相比,比特幣價格在不到一年的時間內,上漲幅度已超過1300%。

花旗銀行在近期的一篇研究報告中表示,在2021年12月,一枚比特幣的價格將達到31.8萬美元,迎來超級牛市。關於本輪價格暴漲,很多人認為根本原因就是貨幣增量,導致諸多投資機構、上市企業大量增持比特幣。

《鏈新》根據公開資料統計,2020年10月份牛市開啓以來,已經有超過100億美元的機構資金,進入比特幣市場。

傳統機構大量增持

2020年突發的疫情,使得各國陷入經濟衰退,經濟風險不斷增大,多國尤其是美國為了穩定經濟,開啓大幅度貨幣量化寬鬆模式。

在一輪又一輪的降息潮下,越來越多的機構投資者開始買入比特幣。當前,包括摩根大通、渣打銀行、花旗集團、德意志銀行、星展銀行集團、富達證券,野村證券等華爾街諸多頂級機構都開始推崇比特幣。

據摩根大通預測,只需要美國、歐洲、日本和英國的金融機構分配1%的資金配置比特幣,比特幣市場就會增加6000億美元的增量資金,對比特幣形成長期的正面支撐。

灰度基金是加密貨幣堅定的長期投資者,據Coin98 Analysitc統計,在2021年1月期間,通過灰度比特幣信託產品GBTC購買的比特幣數量為41430枚,而1月份挖出的比特幣為28943枚。目前,灰度基金的總持倉量已經超過400億美元,是美國最大的加密貨幣信託與合規業務標竿,同時也是傳統資金進入加密市場的主要窗口。

灰度基金發推表示,2020年Q4,灰度比特幣信託基金的資金流入達到28億美元,創歷史新高。這使得2020年灰度比特幣信託基金的資金流入達到47億美元,是此前六年累計資金流入的四倍多。

灰度執行長Michael Sonnenshein表示,機構資本和國家對數位資產的採用將推動下一輪牛市,2021年將是數位資產投資關鍵的一年。1月15日,灰度系列產品融資超過7億美元,創下灰度資產單日增加量最高記錄。

在傳統金融投資機構者中,全球最大的資產管理公司貝萊德(BlackRock)動作較快。據貝萊德向美國證券交易委員會提交的文件顯示,在1月份,貝萊德將比特幣期貨作為其旗下兩支基金的潛在投資。這兩支基金分別是貝萊德戰略收益機會基金(BlackRock Strategic Income Opportunities),和貝萊德全球配置基金(BlackRock Global Allocation Fund)。截至Q4末,貝萊德管理著8.86兆美元的資產。

面對比特幣這一新型投資產品,各大避險基金也沒有閒著。近日,美國避險基金天橋資本(Skybridge Capital)宣布,正式推出Skybridge比特幣基金,該基金目前管理的資產達3.1億美元。此前天橋資本稱,比特幣作為黃金的高級版本的屬性,市場的成熟度以及「與大型資產配置者進行的多次討論」,將導致更多的避險基金,RIA和保險基金將資金配置到這一數位資產上。

全球最大避險基金橋水創始人Ray Dalio,在發送給客戶的每日新聞簡報專欄中寫道,比特幣是「一項絕妙的發明」,橋水正在考慮用新基金來投資數位貨幣,特別是比特幣,以便在法幣貶值時為客戶保存財富。Dalio表示,比特幣等數位資產具有類似期權的潛在巨額損失,而且很難給這種數位資產定價,比特幣在安全儲存、免受駭客攻擊和政府打壓等方面存在風險,甚至不排除會有新的加密貨幣被創造出來並取代比特幣,這將打破比特幣「有限供應」的漲價邏輯。

看好比特幣投資前景的還有紐約數位投資集團(NYDIG)和美國聯合廣場風險投資公司(Union Square Ventures)。按照NYDIG執行長Ross Stevens的說法,NYDIG已經有了足夠的機構購買訂單在排隊,將使其比特幣持倉量在2021年底前超過250億美元。Stevens稱,NYDIG目前為其280個機構客戶管理著60億美元的比特幣,目前有至少96個機構在等待中,NYDIG每月至少可以納入75個。

此前消息,根據美國證券交易委員會的文件,NYDIG推出了第三支基金,稱為NYDIG數字資產基金III。該基金表示,他們只向一位投資者出售了2億美元,時間為2021年2月1日。

另外,美國聯合廣場風險投資公司(Union Square Ventures)計劃,將其2.5億美元新基金的「約30%」投資於加密產業。該公司執行合夥人Andy Weissman,在部落格文章中稱,聯合廣場風投籌集了「2021年核心基金,承諾資金為2.5億美元」。

跨國大企業跑步上車

伴隨比特幣價格一路上漲,越來越多知名企業開始公開宣布將比特幣作為資產配置。

其中,最為知名的非特斯拉莫屬。

2月8日晚間,特斯拉向SEC遞交的文件顯示,作為1月最新投資政策的一部分,已對比特幣投資總計15億美元,並可能不時或長期獲取和持有數位資產。

此舉被詮釋為加密市場的里程碑標誌事件,有利於產業未來發展,一方面將推動更多機構與上市公司購買比特幣等加密貨幣,另一方面也將推動更多機構採用加密貨幣支付。

近期,馬斯克被冠以全球最大的加密貨幣「喊單王」的稱號。1月29日,馬斯克將Twitter簡介更改成「Bitcoin」後,比特幣單日漲幅接近20%。此後,馬斯克開始以推特為主陣地結合其他媒體平台(如Clubhouse),開始了對比特幣及狗狗幣的瘋狂推廣。2月4日,馬斯克在推特表示,狗狗幣是人們的加密貨幣,無須成為超級英雄即可擁有。DOGE短時爆拉,日內漲幅超70%。

美國軟體巨頭MicroStrategy,是在儲備資產中持有比特幣數量最多的上市公司。Microstrategy從去8月份宣布將比特幣作為資產配置以來,其上市公司股價大幅上漲,甚至超過了比特幣的漲幅。據今年2月發布的一份文件顯示,根據公告,截至2月24日,MicroStrategy持有總計約90,531枚比特幣,總成本為21.7億美元,平均購買價格23,985美元。

MicroStrategy CEO Michael Saylor表示,世界上最稀缺的資產是比特幣,它是數位黃金。此外,Saylor還表示,黃金將在重新配置中輸給比特幣,如果人們購買黃金而非比特幣,將損失20億美元。他認為,一旦人們開始思考他們想要的是一種非去中心化的資產儲存方式,他們就會意識到比特幣比黃金更好,屆時,所有的機構資金都會從黃金流向比特幣。

近期,MicroStrategy宣布,將以優先級可轉換債券的形式籌集9億美元用於購買更多比特幣。此外,如果其初始購買者選擇獲得更多金額的票據,該公司還可以再增加1.5億美元。

值得關注的是,國際支付巨頭開始開放購幣,這對比特幣而言意義巨大,意味著為其打開了資金流入的水管。

據The Block消息,Visa在2021年Q1財報電話會議上,專門介紹了加密技術,並計劃與錢包和交易所合作,使Visa的用戶能夠使用法幣購買加密貨幣或將加密貨幣兌現法幣。

此前,國際支付巨頭PayPal在2020年11月宣布,向所有符合條件的美國用戶開放加密貨幣服務。當時,該消息在第一時間帶動起了濃厚的市場看多情緒。

隨著Visa、PayPal相繼入局,未來也將會有更多的公司加入其中,通過其全球化佈局、跨國合作方式和可信賴的品牌影響力,加密行業將以更加迅速的步伐走向合規。

加拿大皇家銀行分析師Mitch Steves提出,蘋果可能是下一個購買比特幣等加密貨幣的知名公司,考慮到蘋果早就擁有了強大的軟體生態系統,安全性較高,用戶的軟硬體基礎也很高,一旦「出手」,肯定能從其他加密貨幣交易所手上搶走大量市佔率。假設蘋果公司資產負債表可以增加10億美元(這也只是4~5天的現金流),比特幣價格就將大幅上漲。

加密貨幣金融機構Nexo管理合夥人Antoni Trenchev預計,到2022年底,至少10%的標準普爾500指數公司將投資比特幣。

據灰度CEO Michael Sonnenshein觀察,已經看到比特幣衝擊了幾家上市公司的資產負債表,而他們的同行會很快效仿,其中可能還有其他垂直產業也會參與進來。

不過,也有觀點認為,在可見的未來,比特幣或將難以成為美國企業資產投資組合中的一部分。摩根大通認為,特斯拉投資比特幣的行為太過大膽,其他大型公司不太可能效仿其將比特幣添加到資產負債表中。每增加1%的比特幣資產分配將導致整體投資組合的大幅波動。由於比特幣80%的年化波動率,這樣的資產分配可能意味著投資組合的波動率上升到8%。

特斯拉在財報中稱:數位資產的價格可能會繼續高度波動,包括各種相關風險和不確定性的結果。例如,此類資產的普及是相對較新的趨勢,投資者、消費者和企業對其的長期採用是不可預測的。此外,它們缺乏物理形式,對它們的創建、存在和交易驗證以及對技術的依賴以及對權力的分散,可能使其完整性遭受惡意攻擊和技術過時的威脅。最後,尚不清楚證券法或其他法規在將來適用於此類資產的程度,並且將來可能會發生變化。如果我們持有數位資產,並且其價值相對於我們的購買價格下降,那麼我們的財務狀況可能會受到損害。

未來十年或有上兆美元流入

據TheDailyHodl 11月25日消息,宏觀投資者Dan Tapiero在接受採訪時表示,未來十年可能將有約15兆美元的資金,流入比特幣和黃金。他認為,金融機構可能會將投資組合中至多10%的資金投資於黃金,5%投資於比特幣。「一些機構可能會扭轉這一比例,而一些習慣於將資金投入風險資本的投機投資者,可能會各自投入其投資組合的10~15%。」

華爾街知名投資銀行傑富瑞(Jefferies)股票策略全球主管Christopher Wood,也在面向投資者時表示,旗下全球養老基金投資組合中實物金條50%的權重將降低5個百分點,將5%投資於比特幣,並表示若比特幣從兩萬美元高位大幅縮水,將計劃增加這個倉位。

據灰度基金執行長Michael Sonnenshein觀察,越來越多的資金流入灰度比特幣信託基金,使比特幣變得更加稀缺,其中不僅僅是避險基金,養老基金和捐贈基金也在尋求比特幣敞口。此外,他聲稱這些機構的投資規模正在迅速擴大。

此前,摩根大通策略分析師Nikolaos Panigirtzoglou曾發布一篇報告,指出隨著越來越多機構投資者入場,當前投資比特幣的主要機構正從家族辦公室、避險基金逐漸轉向保險公司與養老基金等。該報告認為,儘管保險公司與養老基金不太可能對比特幣進行過高配置,但只要他們動用小量資金入市,也可能對比特幣估值造成重大影響。

「美國新一屆政府的金融監管立場會更加認可比特幣,因而會更加促進比特幣成為一種主流的資產類型。因此會更加有利於機構的資金流入比特幣。」1月25日,區塊鏈和數位資產研究者谷燕西發表專欄文章稱,在過去的兩年中,投資比特幣的用戶已經開始從零售用戶發展到機構用戶。但即使是在今天,參與買賣和持有比特幣的機構用戶也是非常少數。市場中的絕大部分資金都是掌握在機構手中。所以在可流入資金方面,比特幣依然有著非常大的成長空間。

可以預見的是,比特幣ETF的推出會吸引大批傳統領域的投資者和投資機構入場,進一步擴大比特幣的需求量。目前在美國證券市場中,散戶雖然可以通過投資灰度信託基金這樣的產品參與比特幣交易,但信託的成本非常高,需要收取2%的管理費。另外,在其二級市場的交易中,該信託佔率並不能是準確地同比特幣的現價同步,存在非常高的交易溢價。

相比之下,比特幣ETF的優勢在於更加安全、交易成本低廉、投資者套利簡單、降低投資風險和投資門檻,無論對於散戶投資者還是機構都是非常便捷的一個投資渠道。

今年2月以來,北美市場已經有兩支比特幣ETF獲得監管機構批准。其中,Purpose Investments Inc推出的比特幣ETF(股票代碼BTCC),是第一個進入北美市場的西方交易所交易基金,2月18日,BTCC在加拿大多倫多證券交易所正式上市,首日總成交量為930萬股,交易總額達到1.45億美元,遠高於在加拿大上市的ETF平均水平。2月16日,安大略省監管機構還批准了加拿大基金管理公司Evolve Funds Group的比特幣ETF。

牛市行情以來,隨著機構資本對比特幣交易市場的價值認可,各國監管機構也開始重新審視推出比特幣ETF的可能性。未來,全球範圍內可能將開始進行比特幣ETF競賽,而比特幣ETF品類的增多,將為越來越多傳統金融資金的進入,提供更多的可選渠道。

本文為巴比特授權刊登,原文標題為「比特幣牛市,誰是真正的幕後推手?